Đã giảm đều đặn từ 10,6% năm 2010 xuống còn 6% năm 2019, vẫn
còn phải xem liệu tăng trưởng của Trung Quốc có tiếp tục giảm và ổn định ở mức
nào hay không.
Một số người ở Trung Quốc cho rằng sự suy giảm tăng trưởng
kinh tế là một điều không thể tránh khỏi do các yếu tố cấu trúc dài hạn gây ra.
Những người khác cho rằng để tránh khủng hoảng tài chính, Trung Quốc ưu tiên giảm
tỷ lệ đòn bẩy nợ, ngay cả khi phải trả giá bằng tăng trưởng.
Tuy nhiên, trong khi thừa nhận vai trò của các vấn đề cơ cấu,
tốc độ tăng trưởng GDP của Trung Quốc giảm liên tục ở mức độ lớn là do Trung Quốc
sớm từ bỏ chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng do lo ngại quá mức về bất ổn
tài chính.
Tốc độ tăng trưởng suy giảm đều đặn không chứng tỏ tính tất
yếu của sự suy giảm kinh tế Trung Quốc. Nó thực sự là một lời tiên tri tự hoàn
thành. Việc thiếu quyết tâm thực hiện các chính sách ngược chu kỳ sẽ gây ra thiệt
hại vĩnh viễn cho tiềm năng tăng trưởng của Trung Quốc - từ đó làm suy yếu sự ổn
định tài chính của nước này.
Vào đầu năm 2022, Covid-19 ngừng hoạt động ở Trung Quốc. Sự
đồng thuận là chính sách kinh tế vĩ mô của Trung Quốc cần hướng tới mục tiêu ổn
định tăng trưởng GDP. Lần đầu tiên sau nhiều năm, chính phủ Trung Quốc đặt mục
tiêu tăng trưởng GDP 5,5% cho năm 2022. Nền kinh tế đã khởi đầu tốt vào đầu năm
2022, cho đến khi biến thể Omicron tấn công Thượng Hải vào tháng 3.
Chi tiêu tiêu dùng của Trung Quốc, được đo bằng tổng mức bán
lẻ hàng hóa xã hội, tăng 6,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong hai tháng đầu năm
2022. Nhưng nó đã giảm 11,1% và 6,7% trong tháng 4 và tháng 5. Tăng trưởng đầu
tư tài sản cố định của Trung Quốc cũng chậm lại đáng kể.
Niềm an ủi duy nhất đến từ thương mại quốc tế. Vào tháng 5
năm 2022, tốc độ tăng xuất khẩu là 16,9% trong khi nhập khẩu là 4,1%, cho thấy
tốc độ tăng xuất khẩu ròng là rất cao. Nhưng mô hình tăng trưởng này không bền
vững và không mong muốn.
Trong quý đầu tiên của năm 2022, Trung Quốc đã đăng ký tốc độ
tăng trưởng 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái, điều này khá đáng thất vọng. Tốc độ
tăng trưởng GDP trong quý II thậm chí còn đáng thất vọng hơn là 0,4%.
So với các nền kinh tế khác, tỷ lệ lạm phát của Trung Quốc vẫn
ở mức vừa phải. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng 2,1% trong tháng Năm. Chỉ số
giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc trong tháng 5 là 6,4%. Mặc dù con số này vẫn
còn đáng lo ngại, nhưng nó đã giảm một nửa so với mức đỉnh vào tháng 10 năm
2021.
Thách thức chính đối với tăng trưởng kinh tế Trung Quốc là
khắc phục sự mất mát trong tăng trưởng kể từ tháng 3 và đạt được tốc độ tăng
trưởng không xa mục tiêu năm 2022 là 5,5%. Trung Quốc không có lựa chọn nào
khác ngoài việc sử dụng chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng để kích thích nền kinh tế . Số liệu thống kê vừa
được công bố cho thấy đây chỉ là những gì chính phủ đang làm
Với nhu cầu tiêu dùng và đầu tư yếu cũng như những khó khăn
mà các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang phải đối mặt, Chính phủ Trung Quốc có thể cần
phải áp dụng chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng hơn nữa. Nhưng việc thực hiện
chính sách này sẽ kéo theo một loạt thách thức.
Việc thực hiện chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng bị hạn
chế bởi đại dịch và chiến lược chống lại
Covid-19 của Trung Quốc . Sự gián đoạn chuỗi cung ứng không thể được giải quyết
chỉ bằng chính sách tài khóa và tiền tệ, cho dù có mở rộng đến đâu. Thách thức
gay gắt nhất đối với Trung Quốc là làm thế nào để cân bằng giữa việc kiểm soát
đại dịch Covid-19 với tăng trưởng kinh tế.
Trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục nới
lỏng chính sách tiền tệ, thì Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang tăng tốc thắt chặt tiền
tệ. Việc thu hẹp lãi suất chuẩn giữa Trung Quốc và Mỹ đã dẫn đến sự gia tăng
dòng vốn chảy ra ngoài và đồng Nhân dân tệ (RMB) giảm giá, bất chấp thặng dư
tài khoản vãng lai lớn của Trung Quốc.
Trung Quốc cần theo dõi kỹ tỷ giá nhân dân tệ và các dòng vốn
xuyên biên giới. Nhưng một tỷ giá hối đoái linh hoạt và một số lượng kiểm soát
vốn nhất định sẽ đủ để PBOC duy trì sự độc lập của chính sách tiền tệ và đảm bảo
ổn định tài chính.
Lạm phát có thể là một vấn đề với chỉ số PPI cao của Trung
Quốc. Nhưng do nhu cầu tiêu dùng và đầu tư yếu, lạm phát PPI vẫn chưa chuyển
thành lạm phát CPI.
Do chiến tranh
Ukraine và việc thắt chặt các lệnh trừng
phạt đối với dầu khí của Nga, giá năng lượng và lương thực có thể sẽ tăng hơn nữa.
Là quốc gia thương mại lớn nhất thế giới, các sản phẩm sản xuất của Trung Quốc
phụ thuộc nhiều vào các bộ phận và linh kiện nhập khẩu.
Giá cao hơn của các sản phẩm trung gian ở Hoa Kỳ và các nước
tiên tiến khác sẽ chuyển sang chỉ số giá của Trung Quốc.
Trung Quốc có khả năng lấy lại một phần động lực tăng trưởng.
Nhưng khi áp lực giảm lạm phát do tổng cầu yếu giảm xuống, thì lạm phát ở Trung
Quốc có thể xấu đi nhanh chóng. Trung Quốc có thể cần phải học cách sống chung
với tỷ lệ lạm phát cao hơn vì ưu tiên hàng đầu của chính phủ Trung Quốc là chấm
dứt tốc độ tăng trưởng GDP giảm dần nhưng đều đặn.
Mặc dù phải đối mặt với nhiều thất bại liên quan đến đại dịch
vào đầu năm 2022, Trung Quốc sẽ có thể làm tốt hơn trong nửa cuối năm 2022.
Quan trọng là viễn cảnh tăng trưởng dài hạn của Trung Quốc vẫn rất sáng sủa.
0 Comments